Lau Man Sang v King Bun：BVI 控股公司不是家族治理真空区

案件速览

案件背景

Lau Man Sang v King Bun 不是传统 family trust case，但它非常适合放进本站 case library，因为很多中国家族信托真正持有的不是现金，而是一层或多层 BVI / Cayman / Hong Kong 公司股权。信托文件再漂亮，如果底层公司董事把核心资产以低价转走，家族冲突和追索往往会从公司法、董事义务和 minority shareholder derivative action 打起。本案就是这种“公司层真实风险”的典型样本。案中核心公司 Vanway International Group Limited 是一家 BVI 公司；它通过 Target Group 经营 PRC 制药业务。Target Group 包括 Vanway Pharmaceutical Holdings Limited 与 Vanway Pharmaceutical Holdings (Hong Kong) Limited，后者全资持有 Vanworld Pharmaceutical (Rugao) Company Limited，即位于中国如皋的 PRC operating company。[1][2]

公司业务并非空壳。判决书显示，Target Group 的业务是 manufacture and sale of biologically derived painkiller “Analgecine”。Vanworld Rugao 在中国如皋工厂生产该药物。2004 年 3 月 23 日，CFDA 曾向 Vanworld Rugao 发出与该药物相关的 supplemental drug application grant 和 approval letter，允许在取得相关 GMP certificate 后生产和销售；2009 年，CFDA 又发出 review opinion notice，拒绝某项 official approval。判决还记载，这份 2009 年文件似乎到 2015 年才进入公司董事视野，但 Rugao Factory 的生产和销售并未因此中断。这些事实说明：案子不是纸面 BVI 壳公司纠纷，而是一个真实 PRC operating business、药品资质、工厂和公司治理交织的问题。[1]

股权层面，第一至第五 respondents 是与 Mr Hui Pak Kong 和 Mr Kenneth Tang 相关的公司；他们作为 minority shareholders 合计持有约 13.33% Vanway International Group Limited 股份。Mr Lau Man Sang, James 则在所有关键时期担任公司董事会主席、managing director，并是 majority shareholder。2015 年，公司董事会声称 Target Group 面临危机，并采取了一系列步骤，包括所谓 capitalisation of receivables 和出售 Target Group。少数股东的指控是：这些步骤不是为了公司利益，而是一个 scheme——让公司把 valuable subsidiary companies 以 wrongful / unlawful means、at a gross undervalue 转给 Mr Lau，损害公司和少数股东利益。[1][2]

BVI Commercial Court 在 2021 年经过 22 天 liability trial 后，Wallbank J 判定少数股东 derivative claim 成功。上诉中，Eastern Caribbean Court of Appeal 维持了核心 liability finding。公开判决摘录显示，法院认为董事没有充分考虑公司的独立利益；如果董事的 good faith 被挑战，测试不能只问董事主观上是否声称 bona fide，而要看客观证据；董事若希望 shareholders ratify breaches，也必须向股东作 full disclosure，让股东带着完整知识作出 ratification。法院还强调，出售 Target Group 给 Mr Lau 的价格被认定为 gross undervalue，并且董事未寻求基本的独立财务或法律意见来验证公司真实财务状况或资产价值。[1][3]

对中国高净值家庭而言，这起案子最有现实感的地方在于：它完全像一张常见 offshore holding map。顶层是 BVI 公司，下面是香港 / BVI 子公司，再下面是 PRC operating company；创始人或大股东担任 chairman / managing director；少数股东可能是早期投资人、亲友、家族成员或员工持股平台。当底层公司被“家族安排”或“实际控制人指示”转走时，法院不会因为公司是 BVI 离岸公司就把它视为治理真空区。董事会 minutes、估值报告、披露材料、股东会批准、关联交易目的和 minority protection 都会被实质审查。若一份 family trust 持有的正是这类 BVI / HK holding company 股权，那么 trustee 和家办不能只看 trust deed；还必须知道底层公司的董事义务和公司层证据链能不能站住。[1][2][3]

公司架构

• 顶层公司: Vanway International Group Limited，BVI incorporated company。
• 核心控制人 / 董事: Lau Man Sang, James，董事会主席、managing director、majority shareholder。
• 少数股东: 与 Hui Pak Kong、Kenneth Tang 相关的公司，合计持有约 13.33% issued share capital。
• Target Group: Vanway Pharmaceutical Holdings Limited 与 Vanway Pharmaceutical Holdings (Hong Kong) Limited。
• PRC operating company: Vanworld Pharmaceutical (Rugao) Company Limited，Vanworld wholly owned subsidiary。
• 核心业务: 在中国如皋工厂制造和销售 biologically derived painkiller “Analgecine”。
• 争议交易: 2015 年一系列步骤导致 Target Group 被转给 Mr Lau；少数股东称为 sale at gross undervalue。
• 诉讼路径: derivative action by minority shareholders；2021 BVI Commercial Court liability judgment；2023 ECCA appeal。
• 法律问题: directors’ duties、proper purpose、good faith、full disclosure、ratification、fraud on minority、section 175 BVI BCA。
• 中国家庭对应场景: 信托 / 家族个人通过 BVI 公司持有 PRC operating assets，董事按实际控制人意愿转移核心子公司。

参考来源

• Eastern Caribbean Court of Appeal judgment PDF · Lau Man Sang v King Bun Limited BVIHCMAP 2021/0034
• Conyers · Lau Man Sang, James and Others v King Bun Limited and Others
• 7KBW · Lau Man Sang v King Bun Limited (BVIHCMAP 2021/0034)
• 7KBW · Lau Man Sang v King Bun Limited subsequent appeal note
• Eastern Caribbean Supreme Court judgment page