anti-Bartlett "全部免除" 误导披露：Ivanishvili USD 7.43 亿后的边界重画

销售话术原话

• "anti-Bartlett 让 trustee 完全不需要看底层公司。"
• "我们用的是 Ogier / Walkers / Maples 起草的最强 anti-Bartlett 条款。"
• "trust 持公司股权，公司由您自己经营，trustee 是橡皮图章。"
• "底层公司财务出问题与 trustee 没关系。"

anti-Bartlett 真正做什么

Bartlett v Barclays Bank Trust [1980] 案确立了 trustee 持有 controlling shareholding 时有"高层监督"义务。anti-Bartlett 条款是 trust deed 中的反向条款，排除该 high-level supervisory duty。Zhang Hong Li v DBS [2019] HKCFA 确认清晰的 anti-Bartlett 条款在普通法下可有效。

它可以做到：

• 排除日常监督底层公司运营 / 投资 / 董事决策
• 假定董事诚信经营
• 限制 trustee 对底层公司日常事务的介入

它不能做到：

• 豁免 trustee 在已知 fraud / dishonesty 下的应对义务
• 豁免 actual knowledge of serious irregularity
• 豁免初始 due diligence（设立时）
• 豁免红旗信号下的核查

Ivanishvili 教训

Bidzina Ivanishvili 设立 Credit Suisse Bermuda Trust（settlor + 受益人）。trustee 任命底层公司 RMM 经营资产，由 Patrice Lescaudron（Credit Suisse 客户经理）操控 9 年。

2018 年 Lescaudron 在瑞士因诈骗被定罪。Ivanishvili 起诉 trustee。

Singapore Court of Appeal 2024：trustee 即使有 anti-Bartlett 仍责任，因：

• trustee 与 Lescaudron 之间利益冲突（同一家集团）
• trustee 对 Lescaudron 行为有足够红旗
• 未尽适当核查
• USD 7.43 亿赔偿

真实边界

anti-Bartlett 的真实保护范围：

• 日常经营 + 投资决策 + 业务运营 — 可排除
• 初始尽职调查 — 不可排除
• 红旗信号下的核查 — 不可排除
• actual knowledge 下的应对 — 不可排除
• fraud / dishonesty 下的应对 — 不可排除
• 反洗钱 / 监管申报 — 不可排除
• 利益冲突管理 — 不可排除

⚠ 监管反制

• BVI / Cayman / Jersey FSC / FSP 不允许 TCSP 在销售中宣传"全部免除"。
• STEP Code of Conduct 明示禁止误导销售。
• Singapore MAS TCA Notice + Code 严格要求合规销售。
• Bermuda Monetary Authority + Trust Companies Act 限制销售误导。
• Ivanishvili 后多家 trust 公司更新销售披露语言。

客户真实风险

• 底层公司欺诈被发现：trustee 主张 anti-Bartlett，但法院重新评价。
• 反洗钱事件：trustee 必须报告，anti-Bartlett 无法阻挡。
• 家庭成员举报：受益人起诉 trustee 未尽核查。
• 跨境监管协查：trustee 必须配合。
• "完整免除" 销售文件成为证据：客户事后起诉销售误导。

合同审阅清单

• anti-Bartlett 用语是否明示限制于日常经营
• 是否保留 actual knowledge exception
• 是否保留 fraud / dishonesty exception
• 是否保留初始 DD + 红旗信号下的核查
• 销售文件是否含"全部免除" 措辞
• 是否衔接利益冲突披露

关联条款 cross-link

• anti-Bartlett 条款（既有）
• "100% 免责" 披露
• "完全自由裁量" 误导
• 保留董事任命 VISTA（既有）

结语

anti-Bartlett 不是 trustee 的全套盔甲。它是日常运营的护板，不是已知欺诈的免死金牌。

参考来源

• Bartlett v Barclays Bank Trust Co Ltd [1980] Ch 515
• Zhang Hong Li v DBS Bank [2019] HKCFA
• Ivanishvili v Credit Suisse Trust [2024] SGCA
• Re Lescaudron (Credit Suisse Trust) Bermuda 程序
• STEP Code of Professional Conduct