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"信托防债主 100%" 披露：欺诈性转让 + sham + claw-back 的 4 层穿透
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作者法有承 · 主笔（合成）
审阅状态公开知识参考 · 销售陷阱披露
最后更新2026-05-27
证据等级普通法判例 + 中国破产法 + 实务案例
专业边界本页揭露销售话术风险
"老板把公司股权放进信托，将来公司破产也不影响您。"
这句话面对 4 个真实穿透通道。
销售话术原话
- "信托财产法律独立，债权人无权追索。"
- "设立后 5 年（或 2 年）的 hardening period 一过，就 100% 安全。"
- "防火墙条款让中国法院命令对 trustee 无效。"
- "信托是债主追不到的最后一道防线。"
4 层穿透通道
1. Fraudulent conveyance / 欺诈性转让
- BVI Conveyancing and Law of Property Ordinance § 81 / Cayman Fraudulent Dispositions Law / Jersey Article 17—18 of Trusts Law。
- 多数法域 6 年内（部分至 10 年），债权人可证明 transfer made with intent to defraud 而撤销。
- 中国《民法典》§ 538—539 债权人撤销权（1 年内）。
- 中国《企业破产法》§ 31—33 撤销权（破产前 1 年 / 6 个月内）。
2. Sham trust
- settlor 仍实际控制资产 → trust 是虚假 → trust 不被承认。
- Pugachev cases (London 2017—2020) + Snook v London & West Riding [1967]。
3. Claw-back 程序
- 破产托管人 / 重整管理人可向 trustee 主张撤销 + 取回。
- 跨境破产合作越发顺畅（UNCITRAL Model Law + Cross-Border Insolvency Regulations 2006）。
4. 受益人个人债权 / 受益人破产
- 受益人个人破产 → 受益权可能被 trustee in bankruptcy 接管（即使 spendthrift 也未必完全保护）。
- 受益人欠债 → 债权人可主张分配请求权。
- fixed beneficial interest 几乎一定可被取得；discretionary 较难但非不可能。
判例证据
- Pugachev cases [2017—2020] EWHC：法院认定 settlor 通过保留权力实质控制 trust，认定 sham。
- Re Esteem Settlement [2003] JLR：Jersey 法院"穿透" trust。
- JSC BTA Bank v Ablyazov [2013] UKSC：英国法院对 trust 资产下命令。
- 多起中国法院判决：以《民法典》§ 538—539 撤销转入信托的财产。
- 《企业破产法》§ 31—33 撤销权适用。
真实边界
家族信托对债权人保护实际能做到：
- 合规设立（资产无瑕疵 + 当时无未到期债务 + 配偶同意）→ 高度保护
- hardening period 过后 → 撤销难度显著上升
- 非 self-settled（如二代信托）→ 防护强
- 资产保全 in good times（非 in bad times）→ 法院友好
不能做到：
- "100% 防债主"
- 规避 fraudulent conveyance
- 规避破产 claw-back
- 无视 sham trust 指控
⚠ 监管反制
- BVI / Cayman / Jersey / Bermuda 均有 fraudulent disposition 规则。
- 中国《民法典》§ 538—539 + 《企业破产法》§ 31—33。
- UNCITRAL Model Law on Cross-Border Insolvency。
- STEP Code of Conduct 禁止销售误导。
- 香港 § 21M + 仲裁保全合作。
客户真实风险
- 公司破产后管理人撤销 → trust 资产被追回
- 跨境保全令穿透 trustee
- 受益人个人破产 → 受益权被接管
- sham trust 指控 → trust 整体被否认
- "100% 防债主" 销售文件成虚假陈述证据
合同审阅清单
- 资产来源 + 设立时债务状况
- 设立时间 vs 已知 / 可预见债务
- 是否 self-settled
- settlor 保留权力的程度
- 受益人是否会个人破产
- 资金来源 KYC 文件
- 销售文件是否含"100%" 措辞
关联条款 cross-link
结语
债权人保护是 trust 的合理功能之一，但绝非"100%"。法院 + 监管 + 跨境合作早就在 4 个通道上准备好了穿透。
参考来源
- 《中华人民共和国民法典》§ 538—539
- 《中华人民共和国企业破产法》§ 31—33
- JSC Mezhdunarodniy Promyshlenniy Bank v Pugachev [2017] EWHC
- Re Esteem Settlement [2003] JLR 188
- UNCITRAL Model Law on Cross-Border Insolvency
最后更新：2026-05-27 · 编辑部