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REGULATION 香港 · 信托法 Trustee Ordinance Cap.29 Section 41X · 保留投资权 最后审阅 · 2026-05-27

Hong Kong Trustee Ordinance · Section 41X

Trustee Ordinance (Cap. 29) · 2013 修订引入 · 保留投资 / 资产管理权力的成文锚点

一位深圳企业家把上市公司股权放进香港信托。他想保留"自己做投资决定"的权力——既不想让 trustee 卖出他亲手做大的核心持仓，也不想让 trustee 在他不知道时给二代分配。他的律师告诉他用"investment direction"条款，并写一句"This power is granted under section 41X of the Trustee Ordinance"。三年后离婚诉讼里，对方律师把这条 41X 拿出来攻击：你保留了这么大的权力，这是不是已经超过了 s.41X 容许的"投资 / 资产管理"范围？

香港《受托人条例》第 41X 条是 2013 年修订时引入的成文条款，专门解决"设立人保留投资或资产管理权力，是否会让信托无效"这一问题。它给出了肯定答案——但是仅限于"投资或资产管理"权力。分配权、受托人任免权、撤销权、受益人变更权都不在 s.41X 的保护范围内。

条款节选 · 关键 quote

Trustee Ordinance s.41X(1)–(2) · 保留权力不致信托无效
A trust shall not be invalid by reason only of the fact that the settlor has reserved to himself ... any or all powers of investment or asset management functions under the trust. The reservation of such powers does not, by itself, render the trust a sham or invalid, and does not impose any duty on the trustee to act on the settlor's directions except as provided in the trust instrument.

s.41X(3) 进一步澄清：本条不影响其他保留权力的有效性判断——也就是说，分配权、受托人任免权等的合法性仍由普通法判断，s.41X 不为它们背书。

适用范围

实务影响 · 中国家族

香港信托对中国家庭的吸引力非常具体：语言、时区、银行体系、法律服务沟通成本都低。但 s.41X 不能解决的问题也很具体：

边界 · s.41X 不能做的事

销售方常引用 s.41X 来说服中国客户"你可以控制信托但信托还是有效的"——这是危险的简化。s.41X 只保护投资 / 资产管理一项。如果 settlor 同时保留：

则整体安排在普通法下仍可能被法院（不论香港、英国、新加坡或被请求执行的内地法院）认定为 sham。JSC Mezhprombank v Pugachev [2017] EWHC 2426 的逻辑同样适用——法院看的是"who is actually in control"，不是单条 statute 的 safe harbour。

关联条款 / 判例 cross-link

附录 · 原始来源

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法有承
最后审阅
2026-05-27
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