Custody
托管 · 资产保管 / 交收 / 公司行为 · 与"投资建议"是两段不同的职能
Custody（托管）= 持牌机构（custodian / 托管行）以保管人身份为客户持有证券、现金等资产，并办理交收、登记、股息 / 公司行为、对账等后台事务。托管的核心是"安全保管 + 行政处理"，不等于"建议你买什么"，也不等于"替你做受托人"——这是三段不同牌照、不同合同、不同责任边界的职能。
怎么运作
私行通常在同一品牌下呈现三段职能：① 账户与综合财富服务 · ② 资产托管（custody） · ③ 投资 / 产品销售 / 资产管理。托管这一段：
- 资产以客户名义或托管账户持有，与托管机构的自有资产在法律上隔离；
- 托管行负责交收（settlement）、保管、对账单、公司行为处理，并收取 custody fee（托管费）；
- 托管行原则上不主动给投资建议——给建议 / 资产管理属于另一段职能（须相应牌照）；
- 独立第三方托管（third-party custody）指：把资产保管放在一家、把投资建议 / 产品放在另一家（如独立资产管理人 EAM），以此拆开角色。
为什么对客户重要
托管之所以是私行选择的核心鉴别维度，是因为它能不能从"建议"和"产品"里拆出来，直接决定利益冲突的大小：
- 同集团一站式 = 结构性利冲：当受托人（trustee）+ 托管（custodian）+ 资产管理（asset manager）+ 产品同属一个集团时，"建议买什么 / 谁保管 / 谁受托 / 产品分成"全在集团内闭环，费用层层叠加。判例层标杆为 Ivanishvili v Credit Suisse（同集团对已知红旗长期不作为，判全组合赔偿）引用待核。
- 拆开托管 = 一种对冲：用第三方独立托管 + 独立投资顾问 / EAM，可以压缩上面这条利冲；但独立资产管理人自身也可能收 回佣（retrocession），须一并要求披露。
- 托管费是"全口径费"的一格：除名义管理费外，custody fee + 交易佣金 + FX 点差 + trailer / retrocession 都要进总账。只看管理费会严重低估真实成本。
- 账户层是合规与争议的起点：托管账户的分类（FI / NFE）、控权人识别、CRS / FATCA 报送目的地，都从这里界定；账户层的实益所有权信息在跨境争议中可能被反向使用（如 Zhang Lan 案中 KYC 文件被还原为实际控制证据）引用待核。
托管费率、最低收费等数字随机构和资产类别变动，属编者整理的市场区间，实务推断，以持牌机构书面 fee schedule 为准。费率待核
常见误读
"钱在大行托管 = 它会替我把关投资"——错。托管=保管 + 行政，不含主动投资把关。把"它帮我管钱"理解成"它对我的投资结果负责"，是把 custody、advisory、trustee 三种角色混为一谈。
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术语 · booking center 记账中心 / retrocession 回佣 / fee schedule 费率表 / conflict of interest 利益冲突 / trustee 受托人 / controlling person 控权人
服务商 · 私人银行 · 角色 / 边界 / 利益冲突