EAM Agreement / Investment Mandate 怎么读：授权投资，不等于授权一切

先读授权范围

授权范围决定了"投资亏损或越权操作后，责任落在谁头上"。逐项确认：

• discretionary 还是 advisory——全权委托（EAM 自行下单）还是顾问建议（每笔需客户确认）？两者的责任分配完全不同。
• 可投资范围——能否使用衍生品、杠杆、私募基金、结构化产品、数字资产或关联方产品？是否设有单一标的 / 单一资产类别上限。
• 授权来源——若资产在信托下，EAM 的授权究竟来自 trustee、PTC、investment committee 还是 settlor 个人？来源不清，亏损后的责任链条就会混乱。
• 账户控制边界——EAM 通常只应有投资指令权，不应有提款、变更受益人、转移资产所有权的权限；这条边界要在文件里写死。

再读费用和利益冲突

费用条款真正要看的不是费率数字，而是"钱从哪来、会不会扭曲产品选择"：

• 管理费——费率、计费基数（AUM / 业绩）、计费频率与是否可抵扣。
• 第三方收入——是否收取 product retrocession、trailer fee、referral fee；谁支付、金额多少、是否向客户披露。
• 利益冲突——是否允许关联方产品、自营产品；retrocession 是否会影响产品选择。
• 独立性——这家 EAM 是真正独立，还是某家银行 / 产品方的外部销售通道？中国家庭尤其要问清。

最后读报告和退出

很多纠纷不发生在授权开始，而发生在更换 EAM、客户去世、trustee 更换或账户被银行复核时。退出与报告条款要提前看：

• 报告——报告频率、performance calculation 口径、risk breach 与 illiquid asset 的通知义务。
• 配合义务——tax document support、KYC information cooperation 是否写入。
• 终止与交接——termination notice 期限、record handover 范围；客户去世 / 失能 / trustee 更换时授权是否自动终止。

一个具体勾稽示例

EAM 文件要能与信托与账户文件对得上，否则授权来源与责任边界会出问题：

• 授权来源勾稽：EAM 文件载明的委托方，应与 trust deed / PTC 决议中"有权委任投资经理"的主体一致；由 settlor 个人签的授权，未必能约束 trustee 持有的资产。
• 权限边界勾稽：LPOA / mandate 授予的权限应止于投资交易，不含提款、变更受益人、转移资产所有权；若账户银行记录显示 EAM 有更大权限，文件与实际就对不上。
• 费用勾稽：账户对账单上的扣费、产品端的 retrocession，应与文件约定的费率与披露条款对得上；账面有、文件无，即是未披露利益冲突。
• 存续勾稽：客户去世 / trustee 更换时，授权是否按文件自动终止，应与银行账户的实际指令权状态一致；"人没了、指令权还在"是高风险缺口。

进一步复核要点

• EAM 是 discretionary 还是 advisory？可投资范围（衍生品 / 私募 / 数字资产 / 关联产品）是否有明确边界？
• 授权来源是 trustee / PTC / investment committee 还是 settlor 个人？是否与 trust deed 一致？
• 除管理费外，是否存在 retrocession / trailer / referral 等第三方收入？是否已向客户披露？
• 客户去世、失能、trustee 更换、账户被复核时，授权与报告义务如何衔接？
• EAM 受哪一法域监管（如 MAS / SFC）？跨境个案应由相应法域合格律师与税务师审阅。

关联阅读建议

本页讲的是"如何读 EAM Agreement / Investment Mandate 的授权、费用与退出条款"。它通常不单独存在：资产在信托下时，应与 trust deed 中的投资条款、investment committee / PTC 决议一起读；涉及第三方收入与独立性时，可对照家办治理与服务商选择的相关内容；跨境账户还会牵出税务居民与信息透明（CRS / FATCA）的申报口径。规则来源请回到 EAM 所在法域监管机构（如 MAS、HK SFC）的官方文件核对。

参考来源

• MAS EAM AML/CFT information paper — https://www.mas.gov.sg/publications/monographs-or-information-paper/2022/strengthening-amlcft-practices-for-external-asset-managers
• HK SFC asset management circular 2024 — https://apps.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/EN/circular/intermediaries/supervision/doc?refNo=24EC46