REGULATION 开曼 · 信托法 Trusts Act + 2020 Amendment protector 权力 + STAR trust 最后审阅 · 2026-05-28

Cayman Trusts Act + 2020 Amendment · Protector 权力法定化

Trusts Act (As Revised) of the Cayman Islands · Trusts (Amendment) Act 2020 · STAR Trusts in Part VIII

北京王先生 2017 年设立开曼家族信托 · trustee 是一家欧资 PB 旗下的开曼公司 · protector 是他自己 + 长子 + 一位香港律师组成的三人 protector committee。Trust deed 写——任何"重大决策"（年度分配超 USD 500K · 资产配置变更 · trustee 更换）须 protector 多数同意 · 王先生本人持否决权。林家律师 2019 年看了这份 deed 警告："王先生 · 你在 Cayman 2020 修订下 · 这个否决权太靠近 sham 边界。"王先生不以为然——直到 2023 年他突发心梗 + 配偶在内地起诉信托无效。配偶律师提交 6 年来的 trustee 决议——其中 17 次决议显示每一次 trustee 都"应 protector 否决意见返工"——这构成 settlor 实质控制的有力证据 · 在新泽西州法院的辅助诉讼中 · 法官表示"on the evidence before me, the settlor appears to have retained absolute dominion over trust property"——sham 起飞。最终家族花两年时间 + USD 4M 律师费才把核心架构稳住。

开曼《信托法》（Trusts Act, As Revised）+ 2020 修订（Trusts Amendment Act 2020）是开曼最核心的信托法。2020 修订对 protector 权力作了三件事——(a) 明确 protector非受托人 fiduciary（除非 deed 明示）(b) 明确 protector 决策不被法院 second-guess（如 deed 授权）(c) 明确 protector 可"自利"决策（即 protector 同时是 beneficiary）。这次修订是对中国 HNW 友好的——但它不解除 sham 风险。

Trusts Act § 64—§ 71 条款节选 · 关键 quote

Trusts Act § 64(1) · protector 不必然是受托人

A person who is not a trustee may, by the terms of a trust, be granted (whether or not subject to the prior consent or any other action of any other person) a power— (a) to remove a trustee; (b) to appoint a new or additional trustee; (c) to consent to or veto the exercise by a trustee of any of the trustee's powers or discretions; (d) to release any powers; (e) to amend the trust; (f) to terminate the trust; or (g) any other power of an administrative or dispositive nature.

Trusts Act § 64A (2020 加入) · protector fiduciary 地位

Unless the terms of the trust expressly provide otherwise, the powers conferred under section 64 shall not be regarded as fiduciary powers. A person on whom such powers are conferred is not required to act in good faith or in the interests of the beneficiaries...

protector 权力的层级

开曼 Trusts Act + 2020 修订把 protector 权力分为三类：

(A) Personal power 个人权力：默认 · 非 fiduciary · 持有人可自利使用 · 法院不审查内容（仅审查程序）
(B) Fiduciary power 受托权力：trust deed 明示时激活 · 持有人需善意 + 为受益人最佳利益· 法院可审查（适用 Re Hastings-Bass 路线）
(C) Hybrid 混合：deed 部分授权 fiduciary 部分 personal · 实务中常见（如：trustee 更换 = fiduciary · 分配同意 = personal）
2020 修订意义：把默认从历史的"通常为 fiduciary" 翻转到"通常为 personal"——给 settlor 更大自由空间设计 protector 角色

STAR Trusts（Part VIII）· 非传统信托

开曼 STAR (Special Trusts Alternative Regime) 是一种独特的无受益人 / 目的信托：

无受益人原则：STAR trust 不需要有 named beneficiary · 可以纯粹为目的（家族企业控制 / 慈善 / 持有家族物业）
enforcer 角色：取代 beneficiary · 由enforcer有权 enforce trust——enforcer 通常是 trustee 之外的第三方（律师 / 家族办公室）
持有时间：可以perpetual 永续（无 rule against perpetuities 限制 · 不同于普通信托）
典型用途：(a) 控股 family company 顶层 (b) PTC purpose 持股 (c) 慈善 standby (d) 加密资产 / 知识产权 holder
限制：not for direct distribution to individuals（如要分配 · 需 sub-trust 结构）

Firewall 条款 · § 90 + § 91

Trusts Act § 90 + § 91 是开曼的firewall——明确开曼信托在域外法律下的"防火墙"：

§ 90 settlor capacity 防火墙：开曼信托是否 valid · 仅按开曼法判断；settlor home jurisdiction 的 forced heirship / community property / illegitimacy rule 不可援引
§ 91 transfer to trust 防火墙：settlor 将资产 transfer 到开曼信托的 act · 仅按开曼法判断；home jurisdiction 的撤销 / 减少 rule 不适用
实务边界：firewall 在开曼法院诉讼中坚固；但在 (a) 美国 (b) 英国 (c) 中国等域外法院 · firewall不直接绑定——开曼判决可能但不必然被承认

2020 修订的关键变化

protector 默认非 fiduciary（§ 64A）· 翻转历史路径 · 与 Bermuda 1989 / BVI VISTA 同步
court reviewability narrowing：法院仅审查 protector 是否在 deed 授权范围内行动 · 不审查内容是否"合理"
protector 可以 self-deal：deed 明示时 · protector 同时是 beneficiary 可以行使权力 · 不构成 conflict of interest 违反
letter of wishes 法定地位：明确 letter of wishes 是 protector / trustee 的指导而非约束（但实际操作中往往视为重要事实证据）

实务影响 · 中国家族

2020 修订对中国 HNW 友好但不保险：settlor 控制感更强 · 但 (a) 在中国法院诉讼中 firewall 不绑定 (b) sham trust 风险按 home jurisdiction 标准评估 (c) CRS / FATCA 控制人定义仍按经济实质
protector committee 设计：把 protector 分为 (i) 决策 committee（多人 · 多数决）+ (ii) settlor 个人否决权（限定场景）—— 把"日常控制"和"绝对控制"分离
STAR trust 的家族企业场景：把家族控股顶层用 STAR · enforcer 是家办 · 这样的结构可以perpetual 持有控股权 · 防止任何代际把企业卖掉
protector 选任 · 最危险信号：(a) protector = settlor 本人 (b) protector = settlor 关联方公司 (c) protector = settlor 长期律师 + 未独立 · 这三种情况下 sham + 控制人嫌疑都最大
2020 修订与中国法的"裂缝"：开曼修订让 settlor 控制感增强 · 但每增加一寸控制 · 在中国《民法典》§ 1062 + § 1066 + 信托法限制下风险同步增加——这两条曲线相反方向移动

真实判例锚点

In re Circle Trust [2006] CILR 323：开曼法院确认 protector veto power 在 deed 授权范围内 · 不受法院二次审查
Centre Trustees v Pabst [2009] CILR 251：confirmed STAR trust enforcer 不享有 beneficial interest · 不可以以 beneficiary 身份起诉
Mr Y Trust (re Application of Cayman Trustee) [2017] (cited but unreported)：trustee 在持续被 protector 否决后 application for directions · 开曼法院判 protector 必须给出 "reasonable indication" 否则 trustee 可拒绝执行

cross-link

引用

Statutes

Trusts Act (As Revised) of the Cayman Islands · § 64 / § 64A / § 65–71 / § 90 / § 91
Trusts (Amendment) Act 2020 (Cayman) · Section 64A inserted
Special Trusts (Alternative Regime) Law · Part VIII of Trusts Act

Cases

In re Circle Trust [2006] CILR 323
Centre Trustees v Pabst [2009] CILR 251
Mr Y Trust [2017] (Cayman Grand Court)