REGULATION 新加坡 · 信托法 Trustees Act 1967 · s.90 保留权力 + 三十年永续最后审阅 · 2026-05-27

Singapore Trustees Act · Section 90

Trustees Act 1967 (2020 Revised Edition) · s.90 + s.90A · 保留权力法定锚点

一位上海企业家在 2022 年把家族控股股权（已通过 BVI 顶层）放进新加坡 13O 家办下属的 trust。设立时律师特别强调一句话："s.90 lets you reserve investment powers without invalidating the trust." 2025 年银行做年度 CRS 复核时，要求 settlor 重新签 self-certification——并要求填"是否对账户内资产有直接 / 间接控制权"。settlor 在 s.90 之下保留了投资 direction，但他和家办的 investment committee 同时签了 binding mandate——这两件事在 CRS 控制人定义下，结果完全不同。

新加坡《受托人法》第 90 条（2004 年引入，2020 年修订版编号保持）是新加坡为吸引信托管理业务而设的核心条文。它和香港 s.41X 是同一逻辑：成文化"保留权力不必然使信托无效"。但新加坡 + 13O/13U 家办税收豁免 + VCC 基金 + MAS 监管的组合，让 s.90 经常被销售方包装成一个比实际范围大得多的工具。

条款节选 · 关键 quote

Trustees Act s.90(1)–(3) · 保留权力安全港

A trust is not invalid by reason only that the settlor has reserved ... (a) a power of revocation; (b) a power of variation; (c) any power to act as, or give binding directions to, the trustee in relation to the purchase, retention, sale, management, lending, pledging or charging of the trust property or the exercise of any function of the trustee; (d) a power to amend or revoke the trust; (e) a power to appoint or remove any trustee, protector or beneficiary ...

s.90 的范围显著宽于香港 s.41X——它把撤销权、变更权、受托人任免、受益人增删都纳入了"保留权力不致信托无效"的安全港。这是新加坡刻意做的立法差异。

适用范围

哪些权力 s.90 保护：撤销 · 变更 · 投资指示 · 处分 / 持有 / 出售 trust property 的指令 · 受托人任免 · 保护人任免 · 受益人增删
但 s.90 不等同于"settlor 控制完全合法"：法院仍可在 sham（实际意图不创设信托）· 欺诈性转移 · 重大不当 inducement 下穿透
13O / 13U 家办叠加：13O（资产门槛 SGD 20m）· 13U（资产门槛 SGD 50m + 至少 1 名 SG resident IP）· 家办在 s.90 之上做 binding investment mandate 时，需注意"实际管理"是否触发 SG tax residency 与 CRS 控制人

实务影响 · 中国家族

新加坡是目前中国 HNW 客户离岸首选之一。原因不是单一 s.90，而是组合：

制度密度：MAS 监管 trust company 注册（Trust Companies Act 2005）· 反洗钱执行强 · 银行 KYC 标准统一
家办税收：13O / 13U 对家办公司（FOC）+ 投资公司（Fund Entity）的指定基金收入豁免
VCC 包装：Variable Capital Company 可承接基金子账户，与信托配合做 multi-class 安排

但 s.90 的常见误用场景：

"完全控制 + 完全免税 + 完全离婚保护"叙事：s.90 本身只解决"保留权力不必然使信托无效"。它不解决：(a) CRS 控制人识别 → settlor 几乎必然落入 controlling person · (b) 中国婚姻法 → 配偶可基于婚后共同财产主张 · (c) 中国 CFC → 境外受控公司利润归属
家办 mandate 与信托 deed 口径冲突：家办合同写 settlor "directly instructs all investments"，信托 deed 写 "trustee retains discretion"。一旦法院 / 税务局 / 银行交叉比对，sham 风险陡升
2024 新加坡反洗钱大案后：MAS 收紧对家办 + trust 组合的 source of wealth 审查 → 资金来源链不清的中国客户首次申请 13O 拒绝率显著上升

边界 · 新加坡防火墙较弱

与 Jersey Article 9 / Cayman s.91 不同，新加坡没有明文 "foreign forced heirship / matrimonial order shall not be recognized" 的强 firewall。新加坡法院依据普通法 + Singapore International Commercial Court (SICC) 规则处理外国判决的承认与执行。这意味着：

外国家事判决（含中国法院婚姻 / 继承判决）在新加坡的承认路径相对开放
反之，受益人 / 配偶起诉 trustee 的诉因更容易在新加坡建立
s.90 保护的是"信托有效"，不保护"信托财产不被强制执行"

关联条款 / 判例 cross-link

判例：Ivanishvili v Credit Suisse Trust · SGCA(I) · 新加坡上诉法院适用范例 · trustee 仍负 good faith
条款：设立人保留权力条款
条款：防火墙条款
风险：Sham Trust 假信托
风险：税务穿透 · CRS / CFC

关联近期观察

2026 新加坡 13O/13U 改革预计（cross-link SG 13O/13U 2026 改革）
2024 SG-money-laundering 大案后 source-of-wealth 审查趋紧

附录 · 原始来源

立法原文

Trustees Act 1967, Section 90 · sso.agc.gov.sg
Trust Companies Act 2005 · MAS 监管

实务评论

STEP Singapore · Trust Practice Notes
MAS · Notice on 13O / 13U Single Family Office Tax Incentive
Singapore Academy of Law · Journal Trust Law issues