TL;DR
Chinese Wall：跨业务线信息隔离 · 防止 (a) 服务商 conflict（如 trustee 的 trust services 与 investment management 隔离）；(b) 家族内部信息（如分支家族之间 sensitive info）。核心问题：Wall 经常 "paper only" · 实际 cross-talk。需要 (i) 物理隔离；(ii) 系统访问控制；(iii) 抽查 + log；(iv) 违规处罚。
Self-dealing：受托人 / 家族成员从信托资产中获私利。Keech v Sandford [1726] 25 ER 223 经典 doctrine —— receivership trust 期满后 trustee 不可为自己 renew lease。现代防控：3 层（事前披露 + 独立批准 + 事后 audit）+ "no further benefit" 默认规则。
关键 doctrine：Keech v Sandford 1726（self-dealing 不可）+ Bray v Ford 1896（fiduciary 不 conflict）+ Boardman v Phipps [1967] 2 AC 46（trustee 即使无 actual conflict 也不可未经批准获私利）。
§ 1 · Chinese Wall 实务设计
5 层 Wall 设计
(1) 物理隔离：不同业务线物理办公分离；(2) 系统访问控制：信息系统按 need-to-know 划分；(3) 人员 firewall：跨业务线兼职受限；(4) Log + 抽查：访问 log + 季度抽查；(5) 违规处罚：发现违规立即 terminate。
§ 2 · Self-dealing 防控 3 层
事前披露
受托人 / 家族成员任何 propose self-dealing（如 trust 资产卖给受托人 affiliate / 家族成员从 trust 借款 / 受托人提供其他付费 services）必须提前 30 天书面披露 + 列出 (a) 交易细节；(b) 公允估值依据；(c) 替代方案对比。
独立批准
Conflict Committee（含 ≥ 1 independent member）独立审议 + 投票批准。审议标准：(a) 公允估值（≥ 2 independent valuator）；(b) 替代方案存在；(c) 受益人 best interest；(d) 不影响信托整体 fiduciary 价值。
事后 audit
年度 independent audit 检查所有 self-dealing 是否符合 (a) 事前披露；(b) 独立批准；(c) 公允执行。发现违规：受托人 personal liability + 资产追回 + monetary sanction（若家族成员）。
§ 3 · doctrine 详
- Keech v Sandford [1726] 25 ER 223：经典 self-dealing 案 · 受托人不可为自己 renew lease (即使 lessor 不愿 renew 给 minor beneficiary)
- Bray v Ford [1896] AC 44：fiduciary 不 conflict
- Boardman v Phipps [1967] 2 AC 46：trustee 即使无 actual conflict 也不可未经批准获私利
- Re Estate of Ng Kuong Wai [2015]：SG case · self-dealing 防控
- Ivanishvili v Credit Suisse Trust [2024] SGCA(I) 5：affiliate concentration 是 modern self-dealing 变体
§ 4 · 风险卡
5 风险
- Wall paper only：物理 / 系统 / 人员 firewall 形式有 · 实际 cross-talk
- Self-dealing 不披露：受托人 / 家族成员从 trust 获私利不告知
- 公允估值争议：self-dealing 中 valuation 偏向 self · 后续诉讼
- 历史 self-dealing 累积：5—10 年累积 self-dealing 在受益人接班时暴露
- Conflict Committee 形式化：committee 存在但从不真正审议
§ 5 · 灰色操作披露
⚠ 灰色操作 · 高风险
"家族成员从信托借款 + 自动续期"高
常见做法：家族成员从 trust 借款 USD 1,000 万 · 利率 1%（市场利率 5%）+ 无 collateral + 无明确还款期 + 多年自动续期。问题：(a) self-dealing 不公允（低于市场利率 4 个点 = 4% × 10 年 = USD 400 万隐性 distribution）；(b) 其他受益人受损；(c) 后续诉讼 + 监管 enforce。
合规做法：(a) trust 借款给家族成员须 (i) 市场利率；(ii) collateral；(iii) 明确还款期；(iv) Conflict Committee 批准；(v) 年度 audit。处罚案 / 判例：多起家族信托内部 self-dealing 诉讼 · trustee personal liability + 受益人 unjust enrichment 索赔。
§ 6 · 真实案例
- Keech v Sandford [1726] 25 ER 223：self-dealing 经典 doctrine（300 年仍然 ruling）
- Boardman v Phipps [1967] 2 AC 46：现代 self-dealing 标准（即使 no actual conflict 也禁止）
- Ivanishvili v Credit Suisse Trust [2024] SGCA(I) 5：affiliate concentration · modern self-dealing 变体 · USD 7.43 亿
- FCA 2024 多起金融机构 Chinese Wall 处罚：物理 / 系统 firewall 存在但实际 cross-talk · 罚款 GBP 100 万 +