TL;DR
SG 家办核心 3 工具：(1) 13O（SGD 2,000 万 DI · 2 IP · LBS SGD 20 万 +）；(2) 13U（SGD 5,000 万 DI · 3 IP · 阶梯 LBS）；(3) VCC（Variable Capital Company · 灵活基金外壳）。2025 关键变化：① 2025-01 起 AUM 仅按 Designated Investments（DI）计算 · placeholder 资产不算；② 2024-10 起强制 AML 筛查报告（EY / KPMG / PwC / BDO）；③ 2025-07 起 MAS 目标 3 个月审批；④ 2025-06-09 起 Corporate Service Providers Act 强制 CSP 注册 ACRA。
实质要求：13O 2 IP（≥ 1 非家族 + ≥ 1 SG 税务居民）；13U 3 IP（≥ 1 非家族）+ 阶梯 LBS（< SGD 2.5 亿 AUM → SGD 20 万；SGD 2.5—20 亿 → SGD 30 万；> SGD 20 亿 → SGD 50 万）。2024 起强化 meaningful local activity 标准。
政治 / 监管风险：2023 S$3B 洗钱案后审批趋严 · 6 家 SFO 税收优惠追溯撤回 · 2025-07 MAS 对 9 家金融机构 SGD 27.45M 罚款。客户启示：(a) DI 实质必须达；(b) AML 筛查报告质量；(c) Source of Funds 充分披露；(d) PEP / political exposure 谨慎。
§ 1 · doctrine · 法源 + 2025 verified
- Income Tax Act § 13O：Onshore Fund Tax Incentive（原 § 13R） · 基金所得税豁免（dividend / interest / capital gains）
- Income Tax Act § 13U：Enhanced Tier Fund Tax Incentive（原 § 13X）· 同样豁免 · sunset 延至 2029-12-31
- Variable Capital Companies Act 2018 (VCC Act)：VCC 基金法律外壳
- MAS Guidelines on the Application of Tax Incentive Schemes for Funds (2024 更新)：IP / LBS / DI 实质要求
- Corporate Service Providers Act（2025-06-09 起）：CSP 强制 ACRA 注册 + AML
- Securities and Futures Act § 99(1)(h)：SFO MAS license 豁免（manage related party funds）
- Global Investor Programme（EDB）：SGD 1,000 万 / 2,500 万 / 5,000 万 投资 + 永居
§ 2 · 13O vs 13U 对比
| 维度 | 13O | 13U |
|---|---|---|
| DI 门槛 | SGD 2,000 万 | SGD 5,000 万 |
| IP 数 | 2（≥ 1 非家族 + ≥ 1 SG 税务居民） | 3（≥ 1 非家族） |
| LBS 最低 | SGD 20 万 | 阶梯（20—50 万） |
| SG 投资 ≥ | 10% AUM 或 SGD 1,000 万 较小者 | 同 |
| 豁免范围 | 基金所得 | 基金所得 + 更广 |
| 申请审批 | EDB / IRAS / MAS | 同 |
| SFO 自身税 | 17% corp tax | 17% corp tax |
§ 3 · 设立流程（OP1.1 详）
- 战略评估 + 辖区选 + 团队设计（2—4 个月）
- 治理文件起草（与下并行）
- EDB / IRAS / MAS 申请 + AML 筛查报告（6—12 周）
- SFO + VCC 注册 + 招聘 IP
- 银行开户（J.P. Morgan / HSBC / DBS · 12—16 周）
- 资产注入 + 治理上线
§ 4 · 风险卡
SG 家办 5 风险
- DI 实质不达：placeholder / 关联方借款充 AUM · 2025-01 起完全无效
- IP 实质问题：挂名 IP / IP 非 SG 税务居民 · 2024—2025 拒批率上升
- AML 筛查报告质量：EY / KPMG / PwC / BDO 报告"客户 friendly" → MAS 后续 enforce
- Source of Funds 问题：2023 S$3B 洗钱案后审查极严
- PEP / 政治暴露：FINMA / MAS 对 PEP 客户审查严
§ 5 · 灰色操作披露
⚠ 灰色操作 · 极高风险
"凑数式 13O + 关联方借款"极高
常见做法：SGD 500 万实际 own assets · 通过关联方借款 + asset transfer 凑到 SGD 2,000 万 DI 申请 13O。2025-01 起完全失效：MAS 只认 actual DI（实际持有的指定投资）· placeholder 不算。后果：申请被拒 / 已批被撤回 + AML 筛查发现 → MAS enforce。
法条 + 处罚案：Income Tax Act § 13O / § 13U；MAS Guidelines 2024 § 3—4。2023 SG S$3B 案：6 SFO 税收优惠追溯撤回 · 2025-07 MAS 对 9 家金融机构 SGD 27.45M（含 Trident Trust SG SGD 180 万 + Blue Ocean Invest SGD 240 万）。
⚠ 灰色操作 · 高风险
"IP 挂名 + 不 SG 税务居民"高
常见做法：13O / 13U 申请时 IP 名义注册 SG · 实际不在 SG 工作 + 非 SG 税务居民。2024 MAS 强化：要求 IP CV + 工作时长 attestation + 抽查薪酬 + 社保。
合规：IP 必须真实在 SG 工作 + ≥ 183 天 + 缴纳 SG 个税 + 有 SG 雇主合同。
§ 6 · 真实案例
- 2023 SG S$3B 洗钱案：10 名福建籍嫌疑人 · 6 家 13O / 13U SFO · SGD 30 亿。MAS 后续：6 SFO 税收优惠追溯撤回 + 2025-07 SGD 27.45M ensemble 处罚
- Ivanishvili v Credit Suisse Trust [2024] SGCA(I) 5：SG 国际法庭 · 受托人 fiduciary 失败 · USD 7.43 亿
- MAS Guidelines 2024 更新：DI-only + AML 强制 + 3 个月审批
- HK 政府 2025-07 LCQ9 比较：HK 2024 末 3,380 SFO · 与 SG 数量比较
§ 7 · 下一步
OP8 子页